一文看懂!信托如何为家族财富传承保驾护航?

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近几年在家族财富管理与传承领域,家族信托成为一个既熟悉又陌生的金融法律名词。
由于家族信托功能的实现过程较为复杂,法律语言晦涩难懂,为了让客户对家族信托有一个更加直观的了解,从深入研究了多个知名家族信托的案例(包括刘强东家族信托、默多克家族信托、李嘉诚家族信托等)。
在资产有序传承,资产隔离,防范婚姻风险等角度对这些案例的背景、结构、以及信托效果进行深入分析。

案例一 默多克

背景介绍

在21世纪福克斯被迪士尼收购前,默多克的产业主要集中在新闻集团(NASDAQ:NWSA)和21世纪福克斯(NASDAQ:FOXA),分别持有约13.77%和17.24%的股份,拥有38.9%和39.4%的投票权。
信托
除了拥有巨额的财富外,更为中国人所熟知的是与邓文迪的婚姻,默多克在与第二任妻子Anna离婚中付出了约17亿美元的代价,之后默多克设立了3个家族信托:默多克家族信托、K. Rupert Murdoch 2004可撤销信托和GCM信托。默多克将拥有的21世纪福克斯和新闻集团的几乎全部股权分别装入了这3个信托,在实现资产隔离的同时默多克作为委托人继续享受对这部分股份的控制权。
正是在设立家族信托后的2013年,默多克与第三任妻子邓文迪的婚姻也走向终点,默多克与邓文迪的婚姻维持了14年之久,但邓文迪却仅获得位于北京和纽约的两处房产,家族信托起到了明显的婚姻风险隔离作用

信托结构

默多克家族信托:该家族信托的受托资产是最大的一个,几乎为默多克所持有的21世纪福克斯(21st Century Fox)所有B类股票(拥有投票权)和少量A类股票,价值约159亿美元(按2019.03.21日退市的市值计算);以及其持有的新闻集团(News Corporation)的价值约11亿美元的B类股票和少量A类股票(按2019.7.23日收盘价计算)。
默多克家族信托对21世纪福克斯的持股:
默多克家族信托对新闻集团的持股:
K. Rupert Murdoch 2004信托:该信托的规模较小,信托规模约为2.4亿美元。同时该信托为可撤销信托,可撤销信托的特点是委托人可以随时按照自己的意愿改变信托条款,包括增减受益人,改变受益人受益方案等,但可撤销信托的一大缺点是并没有实现资产的转移,不能很好的实现隔离资产的作用。
GCM信托:该信托是默多克为其与邓文迪的两个女儿(Grace 和Chole)而设立的家族信托。按21世纪福克斯和新闻集团最近的市值计算,信托规模为4.63亿美元。

信托效果

成功隔离了婚姻风险,并灵活安排了子女对家族资产的控制权和受益权。
默多克在与第二任妻子Anna离婚后付出了17亿美元的代价后,几乎将其所有资产都装入了3个家族信托,在与邓文迪的离婚过程中,成功地隔离了绝大部分资产,防范了婚姻风险。
由于默多克希望其与邓文迪通过试管婴儿生下的两个女儿成为家族信托的受益人,但迫于压力又不能让他们参与公司经营的决策。因此又通过家族信托让两个女儿成为主要信托(默多克家族信托)的受益人,但无权参与公司决策。
由于默多克的两家公司的绝大部分股权均受托于Cruden Financial Services,虽然子女均有投票权(邓文迪女儿除外),但受托人会代表默多克家族做出统一决策,即可以避免决策权分散的问题,也可以避免未来默多克去世后,公司股权分散导致控制权丧失的问题。

案例二 刘强东

背景介绍

刘强东是京东的创始人,占京东15.4%的股份,同时他也拥有京东79%的投票权,独揽了京东的控制权。
除了在京东上市前(2014年)的AB股的设计,刘强东在上市前将由Max Smart Limited(BVI)所持有的京东的全部股份注入了家族信托,并且他是该家族信托公司的唯一董事,实现了资产隔离的同时,也牢牢地掌握了公司的控制权

信托结构

刘强东的资产结构比较单一,即京东的15.4%的股权占据了其资产总额的绝大部分。据京东的2018年年报显示,刘强东所持有的27,800,000A类股和421,307,423B类股份均由一家设立于维京群岛的公司(Max Smart Limited)持有, 该公司之前的唯一股东是刘强东,在京东上市前刘强东将公司股份注入了家族信托,公司的唯一股东变成了刘强东的家族信托。

尽管刘强东资产数额较大,但由于形式单一,所以其家族信托也比较简单,即由家族信托控制Max Smart Limited(BVI),由Max Smart Limited(BVI)持有京东(开曼)的几乎全部股份(刘强东仍有560万股A股期权未行权,该部分期权由刘强东个人持有)。

信托效果

隔离了潜在的婚姻风险。
2018年,刘强东在美国深陷性侵案,网络上随之也出现了刘强东和奶茶妹妹(章泽天)婚姻破裂的传言,于是网友纷纷讨论刘强东与奶茶妹妹离婚,奶茶妹妹能能拿到多少钱。
但由于在京东上市前,已经设立了家族信托,并且在结婚前刘强东为自己设计了10年薪酬计划(婚前通过给自己分配期权来透支其未来10年的薪酬),为将来可能出现的婚姻危机做出了防范。
唯一可视为婚内财产的是10年薪酬计划在刘强东婚内的增值部分,从京东最近的年报来看,刘强东仍有560万A股期权,说明刘强东在婚姻存续期内已行权2040万股A股期权。
根据《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国婚姻法〉若干问题的解释(三)》第五条规定:“夫妻一方个人财产在婚后产生的收益,除孳息和自然增值外,应认定为夫妻共同财产”。
因此该部分期权行权后的增值部分应属于夫妻共同财产,但该部分期权的增值部分相对于刘强东近百亿美元的资产可以说是微乎其微。
无论刘强东与章泽天的婚姻将来会走向何方,但刘强东在公司上市前一系列设计已经将资产隔离,可以有效应对未来可能的婚姻风险和债务风险,同时保持了对京东的掌控权。

案例三 李嘉诚

背景介绍

李嘉诚,曾多年蝉联全球华人首富。由于其业务范围遍及全球多个行业,又在2015年将其旗下所有产业(包括长江实业与和记黄埔等多家上市公司)重组为长江和记实业有限公司(长和)和长江实业集团有限公司(长地),并且设立了6个家族信托(4个全权信托和2个单位信托),来分别持有其家族资产。
2015年李嘉诚家族产业的重组被香港媒体称为世纪大重组。通过在开曼注册长和与长地两家公司,将李嘉诚家族旗下的长江实业与和记黄埔等公司的地产业务与非地产业务分别注入长地与长和这两家公司,从而实现将地产业务与其他业务隔离,同时将长和与长地注册于开曼来实现多层司法保障

信托结构

在完成世纪大重组之后(世纪大重组的目的是为了寻求更高的资产安全度),李嘉诚的家族信托的结构也基本明确,李嘉诚家族通过家族信托持有了几乎全部长和与长地的股份(李嘉诚基金会、李泽钜的配偶及子女均分别有少量持股)。
受托人TDT1、TDT2、TUT1、TDT3、TDT4、TUT3所发行的所有股份均由Unity Holdco和Castle Holdco持有,而李嘉诚和李泽钜分别拥有Unity Holdco与Unity Castle三分之一和三分之二的股份。
李嘉诚家族信托与默多克和刘强东家族信托等不同的是,除了4个全权信托(Discretionary Trust)外,还有2个单位信托(Unit Trust),并且该单位信托持有了李嘉诚家族对长和与长地持股的92%以上。
全权信托:指受托人有权利决定哪些受益人受益或受益人的分配比例,包括在适当的情况下拆分信托、解散信托的权利,拥有较大的自由裁量权,可以确保受托人根据受益人实际情况酌情分配信托财产;
单位信托:指在信托成立前,分配方案已经由委托人确定,在分配家族财产的过程中,受托人几乎没有自由裁量权。因此分配方案一旦确定,家族信托受益人只能接受信托方案中已确定的分配方案,受托人亦没有权利更改。

信托效果

除了实现了资产、债务和婚姻风险的隔离外,还实现了家族资产的有序传承,在家族资产的受益权和控制权上做出了有序安排。
李嘉诚家族的财富数额巨大,涉及多家上市公司,资产形式及股权关系相当复杂。如果将李嘉诚家族所持有的各家公司股权、房产、古董等资产在后代之间直接分割,其操作过程将会异常复杂,同时也很难兼顾公平,并且会导致公司股权分散,甚至丧失控制权。
在将所有资产装入家族信托之后,对其后代只需设定分配条件和分配金额(比例)即可,对公司的控制权的分配亦可以做出灵活的安排(比如李嘉诚次子李泽楷对李嘉诚家族信托所持资产无控制权,但有受益权)。

总结

通过上述分析不难发现,家族信托完全可以覆盖财富人群的各项主要需求。对于大多数企业家来说,生命中最重要的除了家人, 那便是自己创办的企业。对于企业家来说,再恩爱的家庭都有必要设立家族信托来隔离婚姻风险。这种隔离并不是意味着今后会有婚姻破裂的必然,而是用法律和金融的工具,给企业、家族更好的未来,为感情买一份最踏实的保险。毕竟最成功的企业家,他也无法预测风险什么时候来临,但是企业的发展因为它的存在将不受影响,而且即使以后分开,也还是体面的。
因此,我们应该未雨绸缪,在风险来临前提前做好规划。家族信托就好比防火墙,在顺境时,让你居安思危,有闲钱就帮你存钱,在逆境时,帮你化解危机。


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